关键词:
贸易政策不确定性
外资持股
中国制造业
出口企业
摘要:
近年来,由于各个国家之间的贸易摩擦与利益纠纷,发达国家与发展中国家的关系日益紧张,全球贸易环境日趋动荡。现如今,每个国家在追求自身经济发展的同时,利用贸易政策来保护本国企业发展,为自身的发展创造出更为有利的贸易环境。我国在国际贸易中也会受到国际经济政治环境的影响,采取相应的贸易政策来扶持我国企业发展。例如中美贸易战中,面对美国政府对我国出口产品征收的高税率,我们也采取了相应提高关税的反制措施。而这也导致了我国贸易政策不确定性(Trade Policy Uncertainty,本文简称TPU)的增长,从而对外商投资我国企业的行为产生影响。从改革开放以来,我国经济的飞速发展离不开对外资的利用,在发展中国家中,中国是最大的吸收外资的国家。外商直接投资对于我国来说具有拉动出口、创造就业、促进产业结构优化升级、加速本土企业技术升级、促进本国经济发展等优点。长期以来,我国制造业一直是吸引外商投资的主力军,国家统计局数据显示,2018年制造业实际利用外资金额达到412亿美元,占中国整个工业FDI的85%左右。然而,2019年到2020年,制造业实际利用外资金额分别下降到354亿美元和310亿美元,较2018年下降了14%和24%。这说明制造业实际利用外资规模呈现逐年缩小的趋势。从微观层面来看,不少企业的案例也表明近年来制造业外资持股比例有所下降。本文采用理论联系实际,定性和定量相结合的研究方法。首先,通过文献综述阐明学者们对TPU的相关研究以及影响外资持股的因素。其次,介绍TPU影响外资持股的理论基础与影响机制。同时运用实证分析手段,采用微观企业层面面板数据来验证我国贸易政策不确定性对我国制造业出口企业外资持股的影响。最后,从政府和企业两个角度出发,为如何降低和应对贸易政策不确定性带来的不利影响提出了相应的建议,从而促进我国制造业出口企业的良好发展。在理论方面,本文阐明了TPU影响外资持股的理论基础与影响机制。根据理论机制的分析,可以推断出,我国贸易政策不确定性的上升对外资在我国制造业出口企业持股的行为有着负向的作用。在实证方面,本文以中国沪深A股制造业上市公司2006-2020年数据为基础,研究贸易政策不确定性对外资持股的影响。实证结果显示,我国贸易政策不确定性的上升将增加我国制造业出口企业外资撤股的可能性。进一步的异质性分析发现,我国贸易政策不确定性的增加主要导致了东部地区和非高科技产业的外资撤股,这一研究的政策意义在于:在中国营商环境不断改善的背景下,保持政策的稳定性与可预期性,对于吸引外资具有极大的价值。